Peter Lynch — le gérant star qui croyait aux particuliers

Treize ans à la tête d'un fonds, une performance moyenne d'environ 29 % par an — assez pour multiplier la mise de départ par plus de vingt — puis, au sommet de sa gloire, à 46 ans... la démission, pour voir grandir ses filles. Peter Lynch est une anomalie à Wall Street : un gérant star qui a battu le marché pendant plus d'une décennie, et dont tout le message aux particuliers tient pourtant en une idée d'une modestie désarmante : vous en savez plus que vous ne le croyez. Cinquième portrait de notre série.

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Magellan, le fonds parti de rien

Fils d'un père mort trop tôt, caddie de golf pour payer ses études — c'est sur les parcours qu'il attrape le virus de la bourse en écoutant les conversations des joueurs —, Lynch entre chez Fidelity en 1966 et prend en 1977 les rênes d'un petit fonds confidentiel de 18 millions de dollars : Magellan. Quand il le quitte en 1990, Magellan pèse 14 milliards et compte plus d'un million de clients — le plus grand fonds du monde à l'époque. Sa méthode : un travail d'enquête acharné (il visitait les entreprises, épluchait tout, rencontrait des centaines de dirigeants par an) mis au service d'un principe simple : n'acheter que ce qu'on peut expliquer.

« Investissez dans ce que vous connaissez » — mais tout entier

Sa formule la plus célèbre est aussi la plus déformée. Lynch racontait volontiers que de bonnes pistes se trouvent au centre commercial, dans la file d'attente d'une enseigne qui cartonne, dans le produit dont tout le monde parle au bureau — le particulier, disait-il, repère souvent les tendances des mois avant les analystes. Mais il n'a jamais dit d'acheter les yeux fermés parce qu'on aime un produit : la connaissance du quotidien n'est que le point de départ de l'enquête — regarder ensuite les comptes, l'endettement, la croissance, le prix payé. « Investir sans recherche, c'est jouer au poker sans regarder ses cartes » : la phrase est de lui aussi, et elle complète l'autre.

L'humilité du champion

L'ironie de l'histoire : des études internes ont montré que nombre de clients de Magellan ont perdu de l'argent sur la période dorée du fonds — parce qu'ils entraient après les hausses et sortaient après les baisses. La leçon a marqué Lynch : la performance ne sert à rien sans le tempérament pour la tenir. Lui-même répétait que l'organe qui compte en bourse n'est pas le cerveau, mais l'estomac. Retiré des affaires depuis 1990, philanthrope discret, il aura passé sa retraite à écrire pour les particuliers — One Up on Wall Street, best-seller traduit dans le monde entier — et à défendre leur chance face aux professionnels. À condition, toujours, de faire ses devoirs.

Précédemment dans la série : John Bogle — l'homme des fonds indiciels (#4)